En octobre, la FED a procédé à une nouvelle baisse de son taux directeur de 0,25 % pour porter
la fourchette cible à 3,75 %-4,00 %. Cette décision repose sur la poursuite des signaux de
décélération du marché de l’emploi et le maintien d’une inflation légèrement supérieure à l’objectif
de 2%, autour de 3% en septembre. Mais la poursuite de cette détente dans les prochains mois
reste incertaine, dans un contexte compliqué par le manque de données fédérales suite au
shutdown et en l’absence de consensus entre les membres de la FED. Au niveau européen, la
Banque centrale européenne a maintenu, comme anticipé, ses trois principaux taux directeurs
inchangés. L’inflation dans la zone euro est jugée « proche de l’objectif à moyen terme » de 2%,
tandis que l’économie continue de croître malgré un environnement mondial difficile.
Du côté des marchés du crédit en zone euro, le high yield européen a été légèrement impacté lors
de la 1ere quinzaine d’octobre par l’annonce de la faillite de First Brand et l’enregistrement de
défauts d’emprunteurs de deux banques régionales américaines. Les spreads se sont ainsi
écartés à 310 bps avant de revenir à 265 bps sur le crossover, au même niveau que fin
septembre.
Les marchés actions ont de leur côté continué sur leur dynamique positive ; aux États-Unis, le
S&P; 500 a progressé +2,23 % en octobre, le Nasdaq Composite de 4.77%, soutenu par les
annonces de rapprochement entre géants de l’intelligence artificielle et la politique plus
accommodante de la FED. Du côté européen le STOXX 600 a enregistré une hausse de 2.45%,
malgré des résultats d’entreprises contrastés pour le troisième trimestre (très bons pour LVMH,
Essilor, ASML, Airbus, inférieurs aux attentes pour Michelin, SAP, Dassault Système…). Enfin, les
marchés émergents restent également bien orientés, aidés par les avancées concernant un
compromis sur les barrières tarifaires entre la Chine et les Etats-Unis.
Le fonds a bénéficié de ce contexte favorable, et progresse en septembre de +2.12%. Notamment
porté par la performance du fonds DNB Fund techno (+8.45%) ainsi que de Gemasia, fond ajouté
le mois dernier (+8.23%) qui bénéficie de la tendance favorable sur les valeurs asiatiques.