Les poussées de craintes géopolitiques n’ont pas empêché les indices européens (+3,2 %) et américains (+1,4 %) de terminer le mois en territoire positif. Dans ce contexte, les meilleures performances sectorielles sont attribuables au secteur des Basic Resources (+12,7 %), porté par la progression stratosphérique des métaux précieux, utilisés comme valeur refuge, ainsi qu’au secteur des semi-conducteurs, très présent dans le fonds, avec les progressions impressionnantes d’ASMi (+37 %), d’ASML (+32 %) et de BESI (+23 %), portées par un supercycle de la mémoire engendré par la forte demande liée à l’IA.
Nous avons initié une position sur Lotus Bakeries, groupe alimentaire belge créé en 1932 et contrôlé majoritairement par ses familles fondatrices. L’entreprise s’appuie sur trois pôles complémentaires, dont Biscoff constitue le principal moteur grâce à une marque iconique, productrice des célèbres spéculoos. A partir d’octobre 2024, le titre a connu une période de consolidation, dans un contexte de de-rating du style croissance qualité en Bourse, mais également en raison d’une explosion de la demande pour son biscuit spéculoos décliné dans un format semblable au célèbre Oreo. L’engouement des consommateurs américains pour ce biscuit, notamment popularisé par Snoop Dogg, a même provoqué une véritable pénurie mondiale. La nouvelle usine de production de Lotus Bakeries en Thaïlande, opérationnelle depuis la fin de l’année dernière, devrait permettre de répondre à cette forte demande. La progression du chiffre d’affaires liée à l’expansion géographique pourrait ainsi réaccélérer. Le second pôle, la division Natural Foods, qui produit des barres et snacks principalement sous les marques BEAR, TREK et Nakd, profite quant à lui de l’évolution des habitudes de consommation vers des produits plus sains, offrant un véritable relais de croissance sur les trois prochaines années.