Delubac Obligations
L’OPCVM Delubac Obligations a pour stratégie de rechercher suivant les anticipations du gérant, des opportunités d’investissement sur les marchés de dettes gouvernementales et de crédit court et moyen terme. Le portefeuille sera investi en obligations et titres de créances négociables libellés en euro (et à titre accessoire libellés en devises étrangères) émis par un Etat membre de l’OCDE (dette publique) et/ou en obligations non gouvernementales (dette privée) ayant leur siège social dans un pays de l’OCDE dont l’émetteur présente une notation «Investment Grade ». Toutefois et à hauteur de 10 % maximum de son actif, le gérant se réserve la possibilité d’investir en obligations et/ou en de titres de créances négociables sans aucun critère de notation particulier.
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Un atterrissage en douceur de l’économie (soft landing) ou un non-atterrissage (no landing) sont désormais les scénarios privilégiés des marchés financiers. En effet, la croissance américaine continue d’être particulièrement bien orientée et même si le taux de chômage s’est dernièrement inscrit en légère hausse, il demeure extrêmement faible (3,9%). Des signes d’amélioration sont également visibles de l’autre côté de l’Atlantique avec plusieurs indicateurs avancés de la Zone Euro (IFO, PMI, Confiance du consommateur) en progression. Même la Chine montre des signes d’amélioration : les PMI manufacturiers et de service s’inscrivent tous deux au-dessus de 50, une première depuis douze mois.
Ce contexte favorable s’accompagne d’une inflation qui décélère mais reste encore loin des objectifs des Banques Centrales. Les Institutions ont donc conservé leur biais restrictif lors de leur rendez-vous de mars en optant pour le statu quo monétaire pour la plupart d’entre elles (Fed, BCE, BoE) ou en procédant à un tour de vis dans le cas de la BoJ.
Cet environnement profite logiquement aux actifs financiers. Les marchés obligataires affichent des performances positives grâce à leur portage favorable, en dépit de taux restés stables sur le mois. Les matières premières progressent fortement, tirées principalement par l’or (+9% en mars) qui profite d’une forte demande des Banques Centrales, mais aussi par le pétrole qui bénéficie de nouveaux quotas de l’OPEP et d’une baisse des stocks. Les marchés actions ne sont pas en reste (+4.2% pour l’EuroStoxx50 et +3.1% pour le SP 500 sur le mois) et franchissent de nouveaux points hauts.
Le fonds continue sa progression en mars, il profite en particulier de son exposition aux marchés du crédit qui connaissent un resserrement des primes de risque sur les segments Investment Grade et High Yield. Les principaux contributeurs à la performance sont donc des titres à fort béta : Prosus 2029 et Hammerson 2027. Les obligations indexées sur l’inflation (Spain i 2030 et Spain i 2033) et celles indexées sur des taux longs (CNP Perp et les deux Axa Perp) complètent la liste des supports ayant le plus participé à la hausse du fonds sur le mois.
Rédigé le 28/03/2024
| Delubac Obligations P | |
| €STER capitalisé + 1,085% |
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont données à titre indicatif et s’apprécient à l’issue de la durée de placement recommandée.
| Volatilité 3 ans | Volatilité 5 ans | |
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| Delubac Obligations P | 3,4 % | 2,9 % |
| €STER capitalisé + 1,085% | 0,0 % | 0,6 % |
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont données à titre indicatif et s’apprécient à l’issue de la durée de placement recommandée.
