Delubac Emergents

En ce début d’année, les marchés émergents continuent d’afficher une forme insolente, surperformant largement, à l’instar de 2025, les grands indices des autres zones géographiques.
A fin janvier, l’indice MSCI Emerging Markets s’apprécie de+7,4% en €, contre 1.4% pour le S&P; 500 ou encore 3.2% pour l’Eurostoxx50. Les raisons macroéconomiques sont multiples : envolée des matières premières, affaiblissement du dollar, politiques monétaires accommodantes… Même si la consommation intérieure reste décevante en Chine, toujours plombée par le secteur immobilier, les chiffres de croissance du PIB au T4 (+4.5% annualisé), sont ressortis meilleurs qu’attendus grâce au dynamisme des exportations. Seul vraie déception, le marché indien s’inscrit encore en baisse, plombé par une relance budgétaire jugée décevante. Nous avons d’ailleurs allégé notre exposition à ce marché au cours du mois (vente d’UTI India). Mais le récent accord entre l’Inde et les Etats-Unis sur des tarifs douaniers réduits à 15% pourrait être un catalyseur positif sur ce marché en berne depuis un an. Du côté des entreprises, les résultats au-dessus des attentes et les perspectives positives des grandes valeurs technologiques tels que TSMC, Samsung ou encore SK Hynix ont logiquement contribué très positivement. Et même si ce type de valeurs connait un rallye boursier impressionnant depuis quelques mois, les valorisations, comparées à celles de leurs homologues américaines, restent toujours très abordables.